在眾多工程機械中，挖掘機可以說是最特殊的，因為它的銷量反映出實體經(jīng)濟投資的活躍度，也有人將其稱為“挖掘機指數(shù)”。

2019年來，挖掘機一直保持高增長，今年前10個月銷量已達19.6萬臺，距離去年全年銷量20.34萬臺僅一步之遙，超過去年繼續(xù)創(chuàng)新高已成板上釘釘?shù)氖隆?/p>

受銷量帶動影響，工程機械行業(yè)業(yè)績向好。徐工機械、三一重工、中聯(lián)重科今年前三季度的凈利潤增長均在85%以上，其中中聯(lián)重科凈利潤更是大漲167.08%，而三家公司的股票市值與年初相比也接近翻番。

挖掘機銷售火爆的背后，是今年基建投資增速的持續(xù)攀升。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，自8月份開始，基礎設施投資已經(jīng)連續(xù)兩個月回升，前三季度投資增速達4.5%，增速比上半年和去年全年分別加快0.4%和0.7%。

而11月13日召開的國務院常務會議決定，適當下調(diào)固定資產(chǎn)投資項目資本金比例，無疑給這輪火爆行情再加一把火。受此重大利好影響，14日，大基建板塊盤中集體走強，整體上漲0.86%，76只成份股股價實現(xiàn)上漲，占比近六成。

湖北省統(tǒng)計局副局長葉青接受《華夏時報》記者采訪時表示，政策此前已允許專項債所募集資金可作為項目資本金，此次又放松資本金比例，并允許可通過發(fā)行權益型、股權類金融工具籌措資本金，傳遞出基建穩(wěn)增長加碼的強烈信號。

不過在著名財經(jīng)評論家、《華夏時報》總編輯水皮看來，所謂的“挖掘機指數(shù)”，還不能完全承擔宏觀經(jīng)濟晴雨表、信號燈的大任。因為近兩年挖掘機銷量大增，其實近半數(shù)都來自于機器設備的更新?lián)Q代，而不是真實投資需求的拉動。不過，挖掘機指數(shù)作為國民經(jīng)濟的一部分，雖然它好的時候，并不代表大環(huán)境已經(jīng)轉好；但大環(huán)境好的時候，它一定會跟著好。

又見挖掘機賣瘋了

11月7日，貴州省2019年四季度重大工程項目開工儀式在貴陽舉行，此次集中開工項目333個，總投資2078.45億元。據(jù)貴州省發(fā)改委介紹，貴州其他8個地方也同時舉行了開工儀式。

事實上，在這些開工儀式上，少不了的主角之一就是揮舞著長臂的挖掘機。數(shù)據(jù)顯示，今年前10個月挖掘機賣掉了近19.6萬臺，逼近去年全年的銷量。據(jù)了解，自2016年下半年開始挖掘機的銷量就不斷上漲，2018年成功打破了2011年年銷量17.84萬臺的紀錄，賣掉了20.34萬臺。到了2019年，這種猛增長的勢頭依然不減。

受銷量帶動，工程機械行業(yè)業(yè)績向好，相關股票上漲。其中，徐工機械今年前三季度凈利潤達27.22億，同比增加99.24%；三一重工前三季度實現(xiàn)凈利91.59億元，同比增長87.56%；中聯(lián)重科凈利潤為34.80億元，同比增長167.08%。

10月15日，三一重工盤中最高價15.15元，股價創(chuàng)下近一年新高。截至11月15日收盤，三一重工最新價為13.89元，下跌1.28%。根據(jù)最新收盤價進行計算，三一重工總市值為1169.05億元。

而徐工機械今年年初至4月15日，股價從最低3.10元/股上漲至最高5.30元/股，累計漲幅達71%，而該價格也為2015年牛市后的最高價格，離牛市最高價6.00元/股還差13.2%的漲幅。中聯(lián)重科也于7月24日盤中創(chuàng)下了近一年的最高價6.33元。

至于業(yè)績大漲的原因，三家公司將其歸功于基建投資的持續(xù)利好。三一重工2019年前三季度報告顯示，今年以來，受益于國內(nèi)基建、環(huán)保、設備更新、人工替代等因素，以及產(chǎn)品競爭力的增強。報告期內(nèi)，三一的挖掘機械、混凝土機械、起重機械、樁工機械、路面機械等主導產(chǎn)品市場份額持續(xù)提升。

徐工機械則表示，公司各產(chǎn)品板塊銷售繼續(xù)保持穩(wěn)步增長勢頭，營業(yè)收入快速增長。同時，公司海外市場開拓進程加快，完善了“一帶一路”沿線國家的營銷、服務體系建設。

挖掘機指數(shù)的背后

此前國常會提出，專項債用途將向交通基礎設施、能源、環(huán)保等方向傾斜，由此可預測到基建投資增速將繼續(xù)攀升。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，今年1-9月基建投資中交通運輸、倉儲和郵政業(yè)，水利、環(huán)境和公共設施管理業(yè)，電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè)投資分別同比增長4.7%、3.5%和0.4%，其中交通運輸類中中央主導的鐵路投資仍維持較快增長，1-9月同比增長9.8%；地方政府主導的公路投資同比增長7.9%。

長期致力于機械行業(yè)研究的太平洋證券分析師錢建江向本報記者表示，挖掘機的靚麗數(shù)據(jù)，一定程度上能反映實體投資的活躍度。

眾所周知，挖掘機的成本比較高，如果有人買，而且是大規(guī)模買，應該說整個社會投資是在好轉。但是從固定資產(chǎn)投資增速數(shù)據(jù)來看卻不盡然。數(shù)據(jù)顯示，固定資產(chǎn)投資增速在2009年達到30%的峰值之后，一路下滑，一直降到去年的 5.9%。

11月14日，國家統(tǒng)計局公布最新數(shù)據(jù)顯示，2019年1-10月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）510880億元，同比增長5.2%，增速比1-9月份回落0.2個百分點。

而對比挖掘機的銷量，它的峰值是在2011年出現(xiàn)的，隨后一路走低，直到2015年見底，2016年開啟新一輪的上漲周期。尤其是2017年，投資增幅只有4.2%，挖掘機銷量卻大漲了97.4%。

對此，水皮表示，近兩年挖掘機銷量大增，其實近半數(shù)都來自于機器設備的更新?lián)Q代，而不是真實投資需求的拉動。一般來說，挖掘機的壽命在10年左右，所以2010-2012年的存量挖掘機，現(xiàn)在逐步進入更換周期。數(shù)據(jù)顯示，預計2019年更新需求會到10.23萬臺，2020年會到14.55萬臺。“按照這個更新需求，明年挖掘機的銷量應該也不會差，說不定還會更好。”水皮說。

水皮進一步表示，隨著“一帶一路”建設的推進，中國的資本、企業(yè)和項目走出去帶動了設備走出去，挖掘機的出口銷量也會隨之上升。

另外，根據(jù)國務院常務會議提出的，專項債用途將向交通基礎設施、能源、環(huán)保等方向傾斜，可預測到基建投資增速將繼續(xù)攀升。

13日召開的國務院常務會議決定，對補短板的公路、鐵路、生態(tài)環(huán)保、社會民生等基礎設施項目，在收益可靠、風險可控前提下，可適當降低資本金最低比例，下調(diào)幅度不超過5個百分點。

多位受訪者向記者表示，關系國計民生的基建項目資本金比例下調(diào)，目的就是促進投資穩(wěn)增長。今年三季度GDP增速為6%，低于市場預期，短期逆周期調(diào)節(jié)政策相繼發(fā)力，基建投資增速有望繼續(xù)回升。

此前，國務院總理李克強主持召開經(jīng)濟形勢專家和企業(yè)家座談會指出，今年以來，國際國內(nèi)形勢錯綜復雜，經(jīng)濟保持總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進，一些指標好于預期，但也要看到當前經(jīng)濟增長下行壓力有所加大，必須統(tǒng)籌做好“六穩(wěn)”工作。

14日，李克強主持召開部分省份經(jīng)濟形勢和保障基本民生座談會時再次強調(diào)，各地要用好國家政策破解發(fā)展難題，加快補短板項目建設，促進有效投資和產(chǎn)業(yè)升級。

逆周期調(diào)節(jié)持續(xù)發(fā)力

“下調(diào)資本金比例，意味著用同樣的自有資金可以形成更多的投資。”北京大岳咨詢公司董事長金永祥告訴《華夏時報》記者，降低資本金比例的一個關鍵作用就是穩(wěn)增長。據(jù)他測算，如某行業(yè)原來資本金比例是20%，下降了5%變成了15%，如再發(fā)行金融工具解決50%資本金的話，最后所需要的自有資金只有7.5%。

對此，葉青也表示，當前，經(jīng)濟下行壓力較大，基建投資受地方財力不足和嚴控隱性債務的制約，一些地方存在增長乏力的現(xiàn)象，而降低項目資本金比例，有助于基建項目擴大投資規(guī)模，能夠強化逆周期調(diào)節(jié)。

葉青表示，從目前來看，投資除了中央政府的投資以外，地方政府的投資也是非常關鍵的，特別是一些民生項目，比如武漢一些港口這樣的基礎設施，降低資本金，就可以加快投資速度。

而促進基建投資還只是一個開始，今年以來中央一直在適時適度地打出“政策組合拳”。比如，今年起我國開展更大規(guī)模減稅降費，前三季度全國新增減稅降費17834億元。

交通銀行首席經(jīng)濟學家連平指出，三季度以來經(jīng)濟運行出現(xiàn)一些積極因素，增長質(zhì)量得到提升。但經(jīng)濟運行仍然存在隱憂，需求放緩壓力和結構性問題并存。四季度經(jīng)濟增速仍可能放緩，全年經(jīng)濟增速能夠保持在目標區(qū)間。面對經(jīng)濟下行壓力，一方面要把穩(wěn)增長作為首要任務，另一方面要有保有壓加大調(diào)結構力度。